飼料(liao)行(xing)(xing)業(ye)的高(gao)(gao)周(zhou)轉(zhuan)是被(bei)忽視的競爭力。市(shi)場普遍認(ren)為(wei)(wei)飼料(liao)行(xing)(xing)業(ye)毛利率低(di)，沒(mei)有技術(shu)含量，在(zai)農業(ye)板(ban)(ban)塊中受到(dao)的關注度和(he)估值一直(zhi)較(jiao)低(di)。但事實上，在(zai)過去的10年(nian)(nian)當中，飼料(liao)板(ban)(ban)塊ROE有7年(nian)(nian)高(gao)(gao)于種子(zi)，5年(nian)(nian)高(gao)(gao)于水(shui)產養殖。2006年(nian)(nian)至今，飼料(liao)板(ban)(ban)塊ROE更是遙遙，平均分(fen)別比種子(zi)和(he)水(shui)產養殖板(ban)(ban)塊高(gao)(gao)6.35%和(he)4.22%。究其原因，我們認(ren)為(wei)(wei)市(shi)場可能忽視了高(gao)(gao)周(zhou)轉(zhuan)同樣是行(xing)(xing)業(ye)的核(he)心競爭力。以2011年(nian)(nian)為(wei)(wei)例，飼料(liao)行(xing)(xing)業(ye)資產周(zhou)轉(zhuan)速度是種子(zi)的7倍，水(shui)產的6倍，疫苗的4.5倍。 飼料(liao)行(xing)(xing)業(ye)集(ji)中度提升(sheng)進(jin)行(xing)(xing)時(shi)。

  相較(jiao)(jiao)于其他農業(ye)(ye)(ye)子板塊(kuai)，飼(si)(si)料(liao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)受到資源約束(shu)較(jiao)(jiao)小，集(ji)中(zhong)度(du)提(ti)升難(nan)度(du)較(jiao)(jiao)低(di)、下游養殖(zhi)(zhi)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)整合(he)推動了飼(si)(si)料(liao)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)集(ji)中(zhong)度(du)的(de)(de)提(ti)升，行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)呈現(xian)大企(qi)(qi)(qi)跑，小企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)發(fa)展(zhan)(zhan)艱(jian)難(nan)、不斷被淘汰的(de)(de)格局。 適(shi)應于下游養殖(zhi)(zhi)業(ye)(ye)(ye)發(fa)展(zhan)(zhan)形態，未(wei)來(lai)飼(si)(si)料(liao)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)發(fa)展(zhan)(zhan)模式預期將(jiang)(jiang)分(fen)(fen)為(wei)“產(chan)業(ye)(ye)(ye)鏈一體化(hua)”和(he)“價(jia)值鏈服務(wu)”模式。豬飼(si)(si)料(liao)和(he)水產(chan)飼(si)(si)料(liao)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)在相當長(chang)的(de)(de)時間內，預計仍然以“價(jia)值鏈服務(wu)”為(wei)主(zhu)，禽類飼(si)(si)料(liao)則可(ke)能(neng)朝“一體化(hua)“發(fa)展(zhan)(zhan)。 未(wei)來(lai)飼(si)(si)料(liao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)競(jing)(jing)爭(zheng)(zheng)將(jiang)(jiang)是(shi)大企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)之間的(de)(de)競(jing)(jing)爭(zheng)(zheng)，將(jiang)(jiang)從單(dan)純的(de)(de)產(chan)品競(jing)(jing)爭(zheng)(zheng)轉入價(jia)值鏈競(jing)(jing)爭(zheng)(zheng)，為(wei)養殖(zhi)(zhi)戶提(ti)供增值效益成為(wei)關鍵。我(wo)們認(ren)為(wei)，在未(wei)來(lai)的(de)(de)競(jing)(jing)爭(zheng)(zheng)當中(zhong)能(neng)夠提(ti)供差異化(hua)、高性價(jia)比產(chan)品、為(wei)客戶提(ti)供全套養殖(zhi)(zhi)服務(wu)以及注重價(jia)值鏈利(li)益分(fen)(fen)配的(de)(de)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)能(neng)夠有望占據先(xian)機，在競(jing)(jing)爭(zheng)(zheng)中(zhong)脫穎而(er)出。從這個意義(yi)上講，對(dui)于大型飼(si)(si)料(liao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)而(er)言，當前(qian)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)還處在“藍海(hai)階段“，蘊藏重大機遇。